一直以來，A股炒“算力”，有“達(dá)鏈”和“華鏈”的說法。雖然浪潮信息AI服務(wù)器的芯片既包含英偉達(dá)A、H系列，也包含華為昇騰系列，甚至還可能有寒武紀(jì)思元系列，但是，市場總是帶有主觀“偏見”地認(rèn)為，浪潮信息屬于“達(dá)鏈”。
市場認(rèn)為，美國可能對英偉達(dá)芯片實(shí)施的“禁售”措施，就是懸掛在浪潮信息頭上的達(dá)摩克利斯劍。反之，騰訊等國內(nèi)大廠能夠順利采購英偉達(dá)H20顯卡，自然可以被解釋為對浪潮信息的利好信息。
一、消息解讀
根據(jù)“快科技”發(fā)布的《曝騰訊向英偉達(dá)采購數(shù)十億元H20芯片！致產(chǎn)品一度供不應(yīng)求》，“據(jù)媒體報(bào)道，近期騰訊向英偉達(dá)采購一批新芯片，為向騰訊按時(shí)交付，英偉達(dá)H20芯片還短期出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。有知情人士稱，這筆訂單金額約幾十億元人民幣量級，主要用于支持騰訊旗下應(yīng)用接入AI大模型DeepSeek的需求。”
據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2024年英偉達(dá)在中國市場的兩大客戶騰訊和字節(jié)跳動(dòng)分別訂購了約23萬顆英偉達(dá)的AI芯片，全球排名第二和第三，僅次于微軟。英偉達(dá)H20芯片的售價(jià)約為10萬元/片，也就是說，騰訊和字節(jié)跳動(dòng)2024年采購英偉達(dá)AI芯片的銷售額約為230億元。
市場傳聞，字節(jié)跳動(dòng)2025年的資本開支同比翻倍；騰訊2025年資本開支的規(guī)模還是未知數(shù)。不過，根據(jù)AppGrowing數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日，騰訊元寶在2月累計(jì)投放廣告費(fèi)用2.81億元，遠(yuǎn)超同期豆包的0.28億元和Kimi的0.44億元?！案Q一斑而知全豹”，騰訊元寶“超預(yù)期”的廣告投放，恐怕是2025年“超預(yù)期”的AI資本開支的前戲。
二、AI服務(wù)器和AI芯片的成本核算
根據(jù)網(wǎng)上公開資料，8顆英偉達(dá)H20的GPU模組的浪潮NF5688M7型號服務(wù)器的售價(jià)約為172萬元，其中，每片英偉達(dá)H20的GPU的售價(jià)約為10萬元，換言之，8顆英偉達(dá)H20的GPU模組售價(jià)約為80萬元，也就是說，一臺浪潮NF5688M7型號服務(wù)器的售價(jià)中，英偉達(dá)H20芯片的價(jià)值量占比約為46.5%。
如果字節(jié)跳動(dòng)、騰訊對英偉達(dá)AI芯片的采購量翻番，分別達(dá)到46萬顆的規(guī)模，那么，兩家企業(yè)的英偉達(dá)芯片的采購金額合計(jì)約為920億元，如果把這些芯片都組裝成AI服務(wù)器，那么，這些AI服務(wù)器的價(jià)值約為1978億元。
根據(jù)網(wǎng)上公開資料，哪怕國內(nèi)采購了數(shù)量龐大的英偉達(dá)H20芯片，但是從英偉達(dá)的營業(yè)收入組成看，H20芯片的收入占比其實(shí)并不高，英偉達(dá)的收入大頭主要還是H100，估計(jì)未來可能是H200。
隨著DeepSeek加速了國內(nèi)AI發(fā)展進(jìn)程，國內(nèi)對于算力的需求也出現(xiàn)了“井噴”的狀態(tài)，這種情況下，追上或者追平美國的算力基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模，可能就是當(dāng)下重要的事情。因此，2000億元的AI服務(wù)器，看著挺嚇人，其實(shí)在5000億美元的“星際之門”計(jì)劃面前，可能也就是個(gè)零頭。
